Informe mensual del EU ETS – Febrero de 2019

Los precios del carbono registraron un repunte a fines de mes para terminar en febrero con solo un 1,4% a € 21,69. Los EUAs habían caído hasta un 17% en un momento durante el mes, ya que los comerciantes especulativos descargaron posiciones largas y la economía de las centrales eléctricas a corto plazo se inclinó hacia el gas natural.

Los precios han disminuido en más de un 13% desde el comienzo debido a que se han mantenido las compras de servicios públicos al margen, y la incertidumbre del Brexit ha mantenido la amenaza de una venta masiva en el Reino Unido.

El Reino Unido está entrando en las últimas cuatro semanas antes del Día del Brexit, y hay poca claridad sobre si el país abandonará la UE con un acuerdo de retiro negociado, lo que mantendría las instalaciones del Reino Unido en el ETS de la UE hasta el final de la Fase 3, y un escenario de no negociar, que vería las instalaciones del Reino Unido caer fuera del mercado el 28 de marzo.

En la última semana de febrero, la primera ministra del Reino Unido, Theresa May, cedió ante la presión de los legisladores y confirmó que el Parlamento votará a mediados de marzo sobre si retrasar o no el Brexit.

Al mismo tiempo, el ministro de energía, Claire Perry, confirmó esta semana que la “opción preferida” del Reino Unido para la era posterior a la UE es tener un ETS del Reino Unido independiente, vinculado al mercado de la UE. Esta opción es vista como el resultado más probable, ya sea que el Reino Unido deje o no a la UE bajo un acuerdo negociado.

El ministro de energía dijo que el gobierno emitirá un documento de consulta sobre un futuro ETS del Reino Unido a fines de abril.

Más allá de Brexit, la rentabilidad relativa del carbón y la energía a gas continuó moviéndose a favor del gas natural a lo largo del mes. RWE confirmó que este año sacaría varias plantas a gas de las bolas de naftalina, lo que sugiere que la compañía logró mantener un margen aceptable para el período hasta 2021.

Los analistas del mercado coincidieron en que la propagación de la chispa limpia está en el dinero para el mes y trimestre anterior, mientras que el carbón es competitivo en lo que va del año.

El resultado es que la demanda de servicios públicos de carbono se ha deprimido este mes, dejando al mercado vulnerable a la volatilidad generada por los operadores especulativos y las opciones de cobertura en particular.

Algunos participantes han llamado al mercado subyacente un poco delgado este mes, a pesar de que el volumen promedio diario de pantalla ha sido de más de 20 millones de EUAs al día, la mayor cantidad desde octubre y la tercera mayor cantidad desde el inicio de 2018. La cobertura de opciones tiende a exagerar el precio, los movimientos e inflan el volumen de operaciones, por lo que la conclusión probable es que los servicios están cubiertos de manera muy cómoda en este momento.

Las perspectivas para marzo están dominadas por la emisión de los EUAs 2019, el cumplimiento anual y el Brexit. Las instalaciones en el Reino Unido tienen hasta el 15 de marzo para entregar los EUAs que coincidan con sus emisiones de 2018, mientras que el resto de Europa tiene como fecha límite el 31 de marzo.

Dado que el Reino Unido no está emitiendo o subastando ninguna EUA de 2019 “hasta nuevo aviso”, las instalaciones del Reino Unido no pueden tomar préstamos de la asignación futura para el cumplimiento. Existen informes de que algunas instalaciones del Reino Unido se han visto afectadas por esto, pero no es probable que esto sea un problema muy importante.

La emisión de EUAs de 2019 ya ha comenzado, y el proceso debería completarse en gran parte a finales de marzo. La inyección de suministro fresco puede deprimir los precios ligeramente, ya que los industriales deciden pedir prestado para el cumplimiento de 2018 en lugar de pagar precios superiores a 20 €, pero esta es una estrategia arriesgada.

Finalmente, las decisiones sobre el Brexit pueden generar cierta volatilidad a corto plazo a medida que se acerca el final de marzo. Un Brexit no negociado se arriesga a ver un aumento repentino en la venta de excedentes de EUAs, mientras que un voto a favor del acuerdo de retiro se puede cumplir con un mitin de ayuda.

ALLCOT

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